重点阐述(2020澳门码开奖记录)牧原股份二季度盈利超 30 亿，全年盈利预期大幅上调

摘要： 重点阐述(2020澳门码开奖记录)牧原股份二季度盈利超 30 亿，全年盈利预期大幅上调“作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，未来的盈利水平建立...

行业龙头牧原食品股份有限公司（.SZ）第二季度如预期实现盈利。

7月10日晚间，公司发布业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润7亿至9亿元。

据今年一季报显示，牧原食品二季度盈利突破30亿元，创下公司2023年以来最佳单季度业绩纪录。

上述盈利能力回升源于猪肉价格上涨和养殖成本下降，通过对比二者变化发现，二季度的盈利主要集中在今年6月份。

此外，随着下半年生猪出栏量较为明朗，牧原股份全年盈利预期得到大幅上调。

21世纪经济报道注意到，今年5月卖方预计其全年盈利在120亿元左右，今年6月猪肉价格突破18元/公斤后，预期被上调至140亿元以上，而随着公司业绩预告发布，华泰证券更新后的盈利预测已达188亿元。

2020年，当生猪均价突破34元时，该公司全年利润一度达到274亿元。

如今，在行业去产能接近尾声、屠宰规模成倍增长的情况下，牧原股份能否在明年或者更遥远的2020年重回盈利巅峰？

188亿元的预期值是怎么来的？

回过头来看，按照母猪存栏头数和母猪养殖育肥10个月周期推算的结果是非常准确的。

广发期货去年11月公布的预估数据显示，“国内生猪产量峰值可能出现在2024年4月左右，随后进入下降通道”。

今年猪肉价格的反弹是从3月份开始的，国家统计局公布的生猪（三元杂交）价格从6月份的每公斤13.7元上涨到18.6元左右。

牧原股份的变化趋势与此相符，月均销售价格逐月上涨，到今年6月已涨至17.73元/公斤，这是公司二季度能扭亏为盈的外部原因。

内生驱动因素是今年成本的大幅下降。

历史调查数据显示，今年1-2月，牧原食品股份有限公司生猪养殖平均完全成本为15.8元/公斤，此后一直保持下降趋势，至今年6月份降至14元。

随着销售价格上升，单位成本下降，养殖利润空间也相应扩大。

对比各月销售价格与成本可以明显看到，今年4月份公司实现收支平衡，5月份扭亏为盈（1.22元/公斤），6月份每公斤毛利进一步扩大至3.73元/公斤。

因此，公司第二季度30.8亿至32.8亿元的净利润，很大一部分来自于今年6月份。

在上述背景下，机构对牧原食品下半年的盈利预期较上半年大幅提升。

按照公司上半年7亿至9亿元的净利润来算重点阐述(2020澳门码开奖记录)牧原股份二季度盈利超 30 亿，全年盈利预期大幅上调，部分卖方机构已预计其全年利润将达188亿元。

该机构的逻辑是，2023年6月至2024年3月底，农业农村部监测的能繁母猪存栏将加速去库存，这意味着今年下半年肥猪理论供给可能继续萎缩。同时，下半年传统上是消费旺季，生猪供需格局或将趋紧，有望带动本轮周期猪肉价格再创新高。

牧原股份也表示，“公司看好下半年猪市价格。”

成本方面，其调研纪要数据显示，6月份，生猪养殖全成本在14元/公斤以下的养殖场线产出占比超过55%2023澳门资料大全正版120，13元/公斤以下的养殖场线产出占比在18%左右，16元/公斤以上的养殖场线产出占比下降到5%左右。

此外，牧原股份预计下半年成本中心将进一步下降，场线间成本差异将逐步缩小。

结合公司此前的表述，2024年的全年平均成本目标为14元/公斤，公司希望到年底能降至13元/公斤。

还有一个推动销量的因素是上述机构并未提及的，那就是牧原股份下半年产量预计环比大幅增加。

数据显示，牧原食品上半年销售生猪3238.8万头，按照其全年产量目标计算，预计下半年销量可达3361.2万头至3961.2万头，环比上半年增长4%至22%。

从这个角度看，很显然公司下半年无论是价格还是产销都有进一步改善的可能，基于这个预期，我们也可以对牧原股份下半年的盈利情况做一个粗略的估算。

目前，全国三元杂交猪价格在18.6元/公斤左右，牧原食品14元的成本对应的毛利润为4.6元/公斤。

按照平均屠宰重量110公斤/头计算，平均每头利润约为506元，上述3361万头屠宰量对应毛利润约为170亿元。

加上上半年7亿至9亿元的净利润，全年利润可达177亿至179亿元，与上述机构188亿元的预期值十分接近。

重返巅峰的可能性有多大？

而能否实现上述盈利预期，面临诸多变数，尤其是下半年猪肉价格将如何波动，即便是牧原股份这样的实力雄厚的公司也无法左右。

“作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价来调整产销节奏，未来的盈利水平将以自身的成本优势为基础。”牧原股份7月10日表示。

但通过回顾2021年至今行业的去产能过程，可以看出养殖行业目前所处的周期性位置，进而为猪价的运行提供一定的参考。

生猪行业产能的参考指标是母猪存栏量，这一数据在2021年6月达到顶峰（4564万头，农业农村部统计口径），此后行业开启了为期三年的产能去化周期。

至于实现供需平衡所需产能规模，可参考生猪产能调控实施方案给出的正常保有量。

“近两年生猪实际供给量很可能高于4100万头的名义产能，如果仍然盯着4100万头的库存数据，认为猪价跌破这个数据后就会触底反弹，无异于在刀刃上刻下痕迹，自寻死路”，本报今年2月初报道过。

今年3月1日，农业农村部发文，将全国正常能繁母猪存栏目标由4100万头下调至3900万头。

截至今年4月份，能繁母猪存栏已降至3986万头，较历史最高存栏量减少578万头，较调整后的正常水平仅有2.1%左右的下降空间。

但受猪肉价格反弹影响，今年5月能繁母猪存栏略有回升，为3996万头。农业农村部统计的6月能繁母猪存栏数据尚未公布。

据第三方研究机构统计结果显示，6月份，能繁母猪存栏继续小幅增长，​​环比增幅在0.37%-3.39%之间。

周二(7月9日)，A股生猪养殖板块出现大幅下跌，业内人士认为，这是受到上述6月养殖库存数据反弹的影响。

需要指出的是，在业内人士看来，养殖利润提升拉动供给侧产能暂时反弹属正常现象。

2022年5-12月是本轮下行周期中利润最高的时期，当时生猪存栏出现较大规模反弹，半年多时间增加了近200万头，但只是减缓了去产能的步伐，却没有改变去产能的趋势。

从上述情况我们可以看出，截至今年4月份，国内生猪养殖行业已经进入去产能周期的最后阶段，供大于求的状态逐步转为供需平衡的状态，这无疑将为猪价提供有力的支撑。

基于这样的判断来回答上述问题，牧原股份2020年净利润高达274亿元，未来是否还能重回甚至超越这一历史利润峰值呢？

只要猪价能维持相对高位，这确实是有可能的，区别在于2020年利润的主要驱动力是价格，而2024年以后利润的主要驱动力将更多地是产销。

2020年公司全年生猪产量1811.5万头，今年预计产量上限高达7200万头，同比增长297%，可抵消单位利润减少的影响。

简单的说，以前卖一头猪可以赚2000元，但是现在你得卖四头猪，甚至更多。