王健林一口气连卖 3 座万达广场，背后原因令人费解

摘要： 王健林一口气连卖 3 座万达广场，背后原因令人费解进入7月的第一周，王健林一口气连卖3座万达广场。不只是丢掉了“不能丢的”、出售重要资产，王健林甚至卖掉了万达集团位于北京国贸建国路...

天眼查App显示，7月1日，烟台芝罘万达广场有限公司发生工商变更，其原全资股东大连万达商业管理集团有限公司(下称“万达商管”)退出；7月2日，宜春万达广场投资有限公司发生多项工商变更，其原全资股东万达商管退出；7月4日，东莞市厚街万达广场投资有限公司发生工商变更，其原全资股东万达商管退出。

如果从2023年开始算，万达商管至少卖出了26座万达广场。与“卖卖卖”传闻相对应的，还有传闻称万达总部或将迁往珠海，毕竟今年4月万达就卖掉了北京总部。虽然后来万达澄清，但万达南扩的传闻依然甚嚣尘上。

令人疑惑的是，今年4月，万达商管谈下了600亿的“救命钱”。5月份的一份富豪榜上，王健林父子重回前十，身家高达1400亿。那么，万达商管为何还过得这么拮据？王健林的“瘦身”为何还在继续？

王健林。图片/

继续“释放”那些你不能放弃的东西

越来越多的万达广场正在陆续开业。

据不完全统计，2023年以来，万达商管已转让至少26家公司的控制权，涉及北京、上海、广州、珠海、天津、合肥、湖州、太仓、海口、西宁、伊春等多个万达广场。梳理其已搁置待售的资产，不乏一线城市项目，且多为核心地段优质资产。

作为万达集团的核心资产，万达广场曾被王健林视为掌上明珠。“什么生意我都可以放弃，除了这个；什么都可以扔掉，除了这个。”王健林在2019年曾说。

一再降本，也源于发展压力。“2024年的任务之一2024年香港正版资料免费大全，就是降本增效。”今年1月，王健林在万达年度工作会议上作出了简要的工作部署。

上海猫头影信息技术有限公司宏观研究员张竹然对《中国新闻周刊》表示，万达目前的主要问题还没有解决，最关键的就是现金流不足。万达商管从金融机构再融资的可能性和金额都不容乐观，出售资产成为破裂的原因之一。

万达商管确实面临一定的短期偿债压力，万达商管2024年第一季度财报显示，公司目前现金仅124.81亿元，而短期借款27.84亿元，长期借款943.57亿元。

企业预警系统数据显示，截至目前，万达商管共有9只未到期债券，债券余额合计53.92亿元，其中13.67亿元将在一年内到期；海外债务方面，万达商管共有3只未到期的美元债券，未到期余额合计11.2亿美元，其中8.2亿美元债券将在一年内到期。

“万达商管2023年融资活动产生的现金流净额为-43.86亿元，募资能力不足，一段时间内资产出售压力仍会较大”，安邦智库研究员陈乃嘉判断。

值得一提的是，万达出售的资产大多引入保险公司作为新股东，包括新华财险、阳光财险、大家财险、横琴人寿等，尤其是今年4月以后出售的资产，大部分被国有保险资金买入。

中国企业资本联盟副会长白文曦补充道，万达商管近期频繁出售资产，力图降低重资产比重，提高资产安全性。

2024年已经到来，王健林出售资产的计划仍在“推进”。

4月15日，万达集团旗下保险公司百年人寿股权发生变更，原第一大股东万达集团变为第二大股东。这笔金融资产曾被王健林视为“未来最有价值的板块”；同月，万达出售被誉为“海上劳斯莱斯”的游艇制造商圣汐国际，也意味着万达海外资产出清。

王健林不仅扔掉“丢不掉”的东西、出售重要资产，甚至还把位于北京国贸区建国路的万达集团总部大厦卖掉。

天眼查App显示，今年4月9日，北京万达广场实业有限公司发生工商变更2023年香港今晚特马，原全资股东大连万达商管退出，新华保险、中金资本入驻。北京万达广场实业有限公司是万达总部所在地北京万达广场的开发商。

“南下”传闻背后

万达上一次重大搬迁是在2008年，集团总部从大连万达大厦搬迁至北京万达广场。在北京万达总部的见证下，王健林2016年以1700亿元财富超越李嘉诚，成为胡润全球富豪榜上华人首富。

随着万达北京总部被出售，“万达将把总部从北京迁至珠海”的消息也在社交媒体上发酵。

传言并非空穴来风，珠海万达商业管理（即珠海万达商业管理集团有限公司）是万达冲击资本市场的重要上市主体，注册地址为珠海市横琴新区环岛东路3000号。

对于总部迁址传闻，万达商管方面回应媒体称，珠海万达商管本身总部在珠海横琴，此次为了加强协同，将商业管理业务相关部门和人员迁往珠海，而整个万达集团总部及其他业务部门则继续在北京办公。

白文曦向《中国新闻周刊》分析称，一方面，此举或许是万达商业管理新增投资后进行的一次企业组织整合或调整；另一方面，万达选择珠海作为商业管理业务的总部，有利于降低沟通成本，提高决策效率。

珠海的区位支撑也是重要原因。《中国新闻周刊》查阅了《横琴粤澳深度合作区鼓励类产业目录》，“综合体验式购物中心运营”名列其中。按照规划，珠海还将在2024年底开业首家万达广场——世荣万达广场。

珠海传闻的背后，其实是万达商管轻资产计划的不断推进。早在2015年4月，王健林就喊出了“向轻资产转型”的口号，而珠海万达商管正是万达轻资产战略的重要载体。

2016年从港股退市的万达商业，经历了复杂的变更和增资扩股，形成了以珠海万达商管为上市主体、王健林通过万达集团控制大连万达商管、大连万达商管控制珠海万达商管的多级控制关系。

依托轻资产理念的珠海万达商业于2021年10月、2022年4月、2022年10月、2023年6月四次向港交所提交申请。根据其招股说明书，在轻资产运营模式下2023新澳门资料免费大全，万达不再需要投入大量资金获取商业广场的土地使用权和建筑物产权，有利于公司高效拓展项目，继续扩大业务规模。

陈乃嘉解释，理想模式下，万达商管只负责商场设计、招商和运营，收入主要来源于服务费和租金，无需承担大笔资本性支出。

截至2023年11月，珠海万达商业管理共运营494家商业中心，其中大连万达商业管理旗下290家，第三方204家。

无疑，轻资产转型战略的持续推进，也让珠海这座城市对于万达来说更加有意义。

600亿还在路上？

然而，万达商业地产的轻资产转型之路却充满荆棘。

2023年12月，珠海万达商管向港交所递交的招股说明书第四次到期，这也意味着王健林与众多机构投资者签订的380亿元“天价赌注”将生效。在众多投资者中，投入180亿元的PAG是最大的“财务发起人”。

为化解赌博危机，万达商管走上了“股权换资金”的路子。

今年3月，万达商业管理与太盟集团、中信资本等五家机构在大连签署投资协议，成立大连新大连商业管理有限公司，万达受让60%股权，新公司将获得投资约600亿元。

王健林并未出现在万达商管“复活”的签约仪式上。这也可以理解，毕竟摆脱7年IPO赌注的代价是万达商管持股比例将从70.15%降至40%，王健林或将失去对新公司的绝对控制权。

从过往的投资风格来看，PAG投资会深度介入投资标的并改造公司，管理风格可谓强势。此外，PAG投资的一贯做法是在成功上市后提高公司估值或退出，比如腾讯音乐、日本大阪环球影城、韩国Young Toys等，这也意味着新达的目标或仍是上市。

问题在于，600亿纾困资金可能并未到位，大连圣达至今未获任何资产注入，股权屡遭冻结。

截至目前，大连新大梦99.99%的股份仍由万达商管持有，未发生持股变化，股权过户尚未完成，这也意味着资金仍在路上。

今年以来，万达商管持有的大连新大门162亿元股权已被四次冻结，仅有一次解冻，最近一次是今年6月28日。《中国新闻周刊》发现，万达商管持有的其他公司股权自2024年以来已被冻结14次。

张竹然表示，虽然万达商管成功化解了上市押注风险，但频繁的股权冻结表明万达商管的债权人也在积极行动。这也意味着，出售多笔优质资产或许并非万达的本意，而是债务压力下的不得已之举。

问题在于王健林一口气连卖 3 座万达广场，背后原因令人费解，PAG今年的募资进度可能低于预期。

据媒体报道，6月份曾有市场消息称，“太盟投资90亿美元目标目前只募集到一半”。《中国新闻周刊》就此向太盟投资发函求证，但截至发稿时尚未收到回复。

这也和行业环境有关，贝恩公司发布的《2024年亚太私募股权市场报告》显示，2023年亚太地区总投资交易额跌至1470亿美元，募资总额跌至十年来的最低点，也是私募资本相对动荡的一年。

陈乃嘉指出，PAG今年的募资进度可能不如预期，不仅是PAG，其他投资亚太地区的私募基金今年的发展都很艰难，在募资不畅、资金短缺的情况下，万达商管的轻资产转型可能一时半会也难以完成。

上一次万达集团遭遇债务危机时，王健林果断抛售资产才得以自救，此次万达同样在止损，但轻装上阵的效果和收效如何，仍有待观察。

参考