地方借钱提速！8 月和 9 月将迎发债高峰，2 万亿资金将流向何处？

摘要： 地方借钱提速！8 月和 9 月将迎发债高峰，2 万亿资金将流向何处？不过，考虑到当前能产生足够现金流的基建项目确实不足，且今年新增的1万亿元超长期特别国债将主要用于“两重”等项目建...

公开数据显示，今年前7个月，全国发行地方政府债券约4.2万亿元，同比减少约16%。目前，地方政府借款的合法渠道是发行地方政府债券。在地方财政收支矛盾加剧的背景下，地方政府越来越依赖发行债券来筹集重大项目资金。

今年前7个月，地方举债速度低于往年。7月底，中央政治局召开会议，部署下半年财政政策，要求加快专项债券发行使用。专家普遍预计，8、9月份地方政府债券发行将明显加快，迎来今年债券发行高峰，发行规模约2万亿元，加快利用债券资金发挥政府投资的放大效应，促进经济在合理区间运行。

4.2万亿元去哪儿了？

今年前7个月，地方政府举债4.2万亿元，这笔巨额资金究竟用在何处受到外界关注。

公开数据显示，今年4.2万亿元地方政府债中，再融资债发行规模约2万亿元，新增债券发行规模约2.2万亿元。

上述约2万亿元地方政府再融资债券的用途非常明确，即偿还到期政府债券或存量债务的本金，即“借新还旧”，缓解地方债务偿还压力。

近年来地方政府债务到期规模较大，加之防范化解债务风险，再融资债券发行规模一直维持高位，今年前七个月再融资债券发行规模与去年同期相当。

前7个月，地方政府新增债券发行约2.2万亿元中，新增专项债券和新增一般债券规模分别约1.8万亿元和0.4万亿元。新增专项债券仍是新增债券中的主力军，那么前7个月新增约1.8万亿元专项债券都投向了哪些领域呢？

企查查数据显示，今年前7个月，新增专项债券资金主要投资于市政及产业园区基础设施领域，占专项债券资金总规模的34%左右；其次是投资铁路、政府收费公路、轨道交通等交通基础设施，占比约20%；此外，专项债券资金还投资于棚户区改造（约9%）、医疗卫生（约7.5%）、农林水利（5.4%）等领域。

中国民生银行首席经济学家温斌表示，从资金投入看，基础设施领域仍是专项债主要投放重点。1-7月新增项目建设专项债中，68.2%投向基础设施领域，虽较上半年略有下降管家婆一肖一码取准确比必，但比去年全年高出5.1个百分点，继续保持较高水平。此外，新增专项债用作项目资本金的占比也由上半年的9.5%进一步提升至9.6%，明显高于去年全年的8.1%。这能更好发挥专项债“四两拨千斤”效应，带动社会投资。

财政部办公厅主任林泽昌日前在国新办新闻发布会上介绍，今年将把更多新基建、新兴产业等纳入专项债券投资范围，专项债券额度分配将向项目准备充分、使用效益好的地区倾斜。

此外，特别国债新规发行也备受关注。

温斌认为，自6月下旬以来，河南、新疆、陕西等地相继发行专项新债2024管家婆开奖结果，截至7月底，披露的专项新债总额已达2536亿元。与传统新债不同，专项新债不披露“一案两书”（项目实施方案、财务审计报告和法律意见书），所募集资金不用于项目建设，而是用于偿还已有债务。

他认为，此举有利于缓解地方财政债务压力，但也会削弱专项债对基建投资的拉动作用。但考虑到目前确实存在无法产生足够现金流的基建项目，且今年新增的1万亿元超长期特别国债将主要用于“双重”项目建设，从而支撑基建增长势头，预计下一阶段可能还会继续发行新的专项债，让财政资金得到更有效的利用。

债券发行高峰即将到来

今年前7个月新增专项债发行量同比下降约29%，这是今年地方政府债券发行进度缓慢的主要原因。根据今年预算报告，全年新增债券额度约4.62万亿元，这意味着8月至12月将有约2.4万亿元新增债券需要发行，其中新增专项债券2.1万亿元。

由于前述政治局会议再次强调要加快发行使用专项债券，并将7月份部分地方债券发行推迟至8月份，因此专家普遍预计8、9、10月份将是地方债券发行的高峰期。

温斌认为，从各地公布的发行计划来看，8、9月份地方政府债券发行规模为1.36万亿元，加上计划还本付息规模0.56万亿元，预计8、9月份地方政府债券发行规模在2万亿元左右，与去年同期基本持平。以此推算，四季度新增地方政府债券额度尚有1.11万亿元剩余，可能主要在10月份发行。

除了加快债券发行进度外，更重要的是盘活债券资金澳门一肖一码必中一肖今晚，提高债券资金使用效率。

不久前发布的《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》在部署深化财税体制改革时提出，合理扩大地方政府专项债券支持范围，适当增加作为资本金的领域、规模和比例。

粤海证券首席经济学家罗志恒表示地方借钱提速！8 月和 9 月将迎发债高峰，2 万亿资金将流向何处？，当前地方专项债券用于教育、医疗等民生领域额度比较有限，合理扩大地方政府专项债券支持范围，有利于挖掘符合要求的项目，推动债券资金发挥更广泛的引领作用，特别是在公共服务领域，有利于缓解地方教育、医疗、基本养老等公共服务资金不足，公共服务质量不高等问题。

此外，近期公布的部分省份审计报告还显示，部分新增专项债资金使用情况未达到预期。如一些项目前期准备不充分，项目推进缓慢；一些专项债资金闲置，增加了资金成本；一些专项债资金使用不规范，一些专项债项目建成后收益低于预期等。

编辑：陶继彦| 审稿人：李震 | 监事：万俊伟