亮点总结(香港资料正版大全)6 月新增人民币贷款季节性回升，M1、M2 增速再创新低，挤水分效应持续影响金融数据

摘要： 亮点总结(香港资料正版大全)6 月新增人民币贷款季节性回升，M1、M2 增速再创新低，挤水分效应持续影响金融数据虽然信贷、社融在6月季节性回升，但同比双双少增。社融增速仍呈现放缓趋...

最新公布的6月份数据显示，人民币新增贷款出现季节性反弹，但同比增幅均有所缩小。

中国人民银行7月12日公布的数据显示，6月份新增人民币贷款2.13万亿元，同比少增9200亿元；新增社会融资规模3298.2亿元，同比少减9283亿元。6月末，广义货币(M2)同比增长6.2%，增速比上月末低0.8个百分点；狭义货币(M1)同比下降5.0%，降幅比上月末扩大0.8个百分点。

多家机构指出，金融数据的“挤水”效应仍在持续。

M1、M2增速创历史新低

6月末，M1、M2同比增速双双创下新低，分析人士指出，这反映出禁止手工付息、存款“搬家”的影响仍在持续。

东吴证券指出，M1、M2读数持续下降，一方面反映出在停止人工付息、限制高息吸存行为后，企业在低息贷款和高息存款之间的套利行为受到限制，部分企业存款流向货币基金、理财产品，采取提前还贷等方式。6月份新增企业存款1.0万亿元，同比减少1.1万亿元，明显弱于季节性走势，也一定程度上反映出企业存款“搬砖”行为仍在延续。此外，另一方面，M1的下降也一定程度上表明企业信心有待进一步修复，在经济温和复苏的背景下，企业投资态度相对谨慎，资金激活度较低，制约了M1的增速。

对于M2增速持续回落，光大证券指出，一方面反映出金融数据中的“水分”正在被挤出，另一方面也是因为部分存款资金流入银行理财等资管产品。

开源证券指出，从当月净增幅来看，6月份M1增加1.38万亿元，为停止手工付息后当月首次正增长，M1增速降幅也收窄。定期存款、存款“表外化”现象仍在延续，但停止手工付息对M1、M2的影响或已基本释放。

6月份，信贷和社会融资规模增速比上月有所加快，但比去年同期有所下降。

6月份信贷、社会融资规模虽出现季节性反弹亮点总结(香港资料正版大全)6 月新增人民币贷款季节性回升，M1、M2 增速再创新低，挤水分效应持续影响金融数据，但同比增幅均有所减小。

华泰证券指出，结构上，6月企业贷款延续弱势，中长期贷款增长承压较为明显。一方面在“防空转”要求下低利率冲动行为有所减少，另一方面传统企业扩表意愿较弱，制约了长期资本支出。零售贷款表现不佳，居民短期贷款和中长期贷款同比均增幅较小。中长期贷款继续减少主要受到新房销售和房贷提前偿还等影响。

社会融资规模增速仍呈现放缓趋势，6月末，社会融资规模存量同比增长8.1%，较5月末的8.4%略有下降。

开源证券认为，从社会融资结构看，当月人民币贷款(社会融资范围)增加2.20万亿元，同比少增1.05万亿元，现实需求仍显疲软，银行资产端扩张承压。从三大表外项目看，委托贷款、信托贷款实现正增长，受禁止手工付息影响，套利票据明显减少，未贴现银行票据同比明显减少。从直接融资看，6月份受特别国债发行影响，国债同比增加3116亿元，但企业债、股票融资依然疲软，当月同比均有所减少。

“总体来看，6月份各项金融总量指标延续了下降趋势，这背后反映了市场主体融资需求不振、金融监管趋严，以及监管部门淡化总量指标、加强对国民经济重点领域和薄弱环节金融支持的政策取向。”东方证券首席宏观分析师王庆表示。

下半年信贷和社会融资将如何发展？

今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，低于去年同期的15.73万亿元；社会融资规模累计增加18.1万亿元，比去年同期少增3.45万亿元。

对于上半年信贷和社会融资双双增幅低于去年同期的现象，国盛证券宏观团队指出，除了基数高、金融数据“挤水”等技术性因素外，需求不足仍是核心制约因素；结构上，上半年信贷和社会融资结构较差，居民短期和中长期贷款连续5个月增幅低于去年同期，企业中长期贷款连续12个月增幅低于去年同期，社会融资和M1增速降至历史低位，都表明当前经济内生动能不足问题依然突出，而国债发行速度缓慢也使其对社会融资的支持力度减弱。

王青指出，央行通过促进信贷均衡供给、管控防范资金空转、整顿手工付息等措施引导市场淡化信贷规模，对信贷总量产生了“挤水”作用，这是今年上半年新增信贷同比大幅下降的主要原因。因此，总量指标下降并不意味着信贷对实体经济的支持力度同步减弱。

展望下半年，中金公司指出，未来三季度国债融资规模或仍处于高位，但考虑到去年再融资债券发行规模较大，下半年国债净融资规模难以大幅超过去年同期，国债融资对社会融资的贡献或将逐步下降。考虑到当前实体融资需求仍较低，尤其是房地产相关融资仍显不足，下半年信贷供给压力或仍较大。加之政府融资支持力度减弱澳门码今晚开奖免费查结果，预计下半年社会融资仍将面临进一步下行风险，年底社会融资余额同比增速或将降至8%以下。

红塔证券预计，未来社会融资和信贷增速放缓或将成为常态。6月19日的陆家嘴论坛上，央行行长潘功胜表示，“宏观金融总量规模已经很大，金融总量增速回落是自然现象，这与我国经济由高速增长转向高质量发展是一致的。”经济结构调整导致信贷需求发生变化，房地产等资金密集型行业融资需求减少，而科技制造、服务业等新兴领域对信贷的依赖相对较小，这些因素共同推动了金融总量增速放缓。