董宇辉离职，与辉同行何去何从？首都经济贸易大学教授蒋泽中为你解读

摘要： 董宇辉离职，与辉同行何去何从？首都经济贸易大学教授蒋泽中为你解读蒋泽中表示，东方甄选就像一个金鸡一样，会一直孵化金蛋。与辉同行独立其实是东方甄选的一种孵化，只不过，对于公众股东来说...

首都经济贸易大学教授 江泽中

出品 | 搜狐智库

编辑 | 王晓旭

7月25日，东方精选发布公告，正式公布董禹辉卸任消息。对于董禹辉卸任后汇明星的归属问题，俞敏洪明确表示，汇明星将正式脱离东方精选，董禹辉将个人持有其股份。公告显示，“益汇星通”100%股权作价7658.55万元。对此，俞敏洪还表示，相关款项支付将按照上市公司规则及公司章程规定进行安排。净利润奖励也将全部给予董禹辉。

董禹晖卸任对东方振轩还是禹晖同兴影响更大？您如何看待俞敏洪将禹晖同兴直接交给董禹晖的决定？这对股东来说是好事还是坏事？搜狐智库连线首都经济贸易大学教授江泽中对相关问题进行了解答。

江泽中认为，董禹晖的辞职其实是人力资源组合的优化，对禹晖同兴的影响更大，俞敏洪执掌公司多年，比较稳定，禹晖同兴的独立性就像孩子脱离原生家庭的独立性一样。

江泽中称，东方精选就像一只金鸡，会不断孵金蛋。禹惠兴的独立，其实是东方精选的一种孵化，不过对于公众股东来说，还没等他们拿到收益，金蛋就没了。俞敏洪向外界发出了一个积极的信号，谁干得好，谁就可以独立。等董禹惠孵化出来，其他成员就会出来。

以下为此次对话的精简版本：

搜狐智库：您怎么看待东方振轩和董昱晖的分离？分离对东方振轩和董昱晖的发展会产生什么影响？谁受到的影响更大？

江泽中：这个问题严格意义上来说属于人力资源优化。董钰慧就像一个在大家庭中长大的孩子，即将自己创业，董钰慧是在东方选拔组织和员工共同努力下形成的，董钰慧的个性突破。董钰慧作文事件、东方小孙事件都是矛盾的传言，其实都是别人根据字面意思理解的。一个团队怎么可能有一个人完全一致的表现？每个人都有自己的风格天下彩 免费 资料，趋势是走向个性化、差异化，过去我们依靠资源高度同质化，按照一定的模式一起运作，这个应该改变，董钰慧的表现就是这个趋势的一个代表。百花齐放也意味着个性更强、更丰富，对社会更有吸引力，有结构化的表达。所以我觉得不管是从社会发展还是组织发展的角度，都是一种人力资源优化。

此次分离对董宇辉和宇辉星通影响较大，因为俞敏洪执掌企业多年，不管是原来的新东方还是现在的东方精选，俞敏洪的转型都比较成功，董宇辉是他转型成功的象征，而宇辉星通则是其成功转型的象征，因此对俞敏洪和东方精选都只有正面影响，没有负面影响，相对于教育培训行业的整顿，影响并不大。

对宇晖的影响就更大了，在东方选择的羽翼下，很多矛盾和困难都被人挡在了董宇晖的面前，如今分开了，他又要独立承担这份矛盾，就像是和原生家庭的孩子分开一样。

搜狐情报：过去曾出现过肖文湛事件等各类矛盾，导致东方臻选股价随舆论波动，此次分离是否可以避免未来发生类似问题？

江泽中：作文事件其实是董玉辉单独代表团队，很多团队成员不承认他的代表性，说明人力资源组合有问题。差异化组合要取代原来的同质化组合，整体一致的组合要取代差异化组合，原来的运作模式要取代差异化、个性化的运作模式。组织和团队原来的要求对个人来说可能是一种制约，所以团队成员有不同想法很正常，不一定矛盾，是优秀个性的表现。

所以这样把它分开其实也是一种鼓励，谁做的好，谁就可以自己出去，俞敏洪的做法其实有一个示范效应，新东方可以是一个企业发展的孵化器，一个团队成长的孵化器，一个子品牌不断涌现的孵化器。

董玉慧孵化出来后，还会有其他成员，只要有人冒出来，就可以按照药方，就是把原来家庭里比较热闹的小家庭分开，去旧迎新，所以没必要回避类似的问题。

东方轩的股价还是会波动的，因为董玉辉出来了，里面还有张玉辉、李玉辉，还有类似的小品文作者，所以我觉得分开并不能解决这个问题。

搜狐智库：俞敏洪称“我（指东方精选）安排俞晖收购公司的钱，公司给俞晖了”，官方给出的收购价是7658万，您怎么看待俞敏洪的这次操作？

江泽中：公司给董玉辉这件事，就说明他们之间的关系。官方给的收购价，是名义值，是估算值，真正的价值很难衡量。俞敏洪把自己的项目公司分拆出去，是一种积极的应对，不像内部矛盾带来的负面影响，比较巧妙。下属发展好，不是打压，而是支持、帮助，这个操作是双赢的。

搜狐智库：但是以后汇兴的利润是不是就和俞敏洪没关系了？

江泽中：这个要看股东结构，董昱辉是大股东，或者东方振轩其他股东是大股东，就是碗里盛饭还是盘子盛饭的问题。而且新东方和东方振轩都是上市公司，很多东西是需要披露的，而汇兴兴不是上市公司2024新澳彩免费资料，有些信息可以保密。所以，这个操作其实还是挺好的。

另外，可以分析一下净资产估值的结构，它更多的是轻资产，是品牌价值，这个价值要通过折现未来现金流来体现，而不是说现在有多少，品牌价值可能因为一条负面信息，或者一个重大问题，就损失殆尽了，所以这个估值也是对董明珠的尊重，也是对禹辉兴星未来发展的支持。

搜狐情报：但很多人觉得昱辉同兴这个价格很划算董宇辉离职，与辉同行何去何从？首都经济贸易大学教授蒋泽中为你解读，昱辉同兴成立半年多来已经实现净利润1.4亿元，目前7658万的收购价相当于1PB，正常的收购价是5PB，您怎么看？

江泽中：这个要看财务报表，我没看过财务报表，半年利润值很高，可以作为参考，但是自媒体波动性很大，热度高的时候收益就高，热度没了，收益可能就大幅度下降。

另外可行性研究一般需要3到5年，这样的盈利3到5年能维持下去吗？我觉得很难，下一步怎么运营值得深思2023正版资料全年免费公开三，没有别人想象的那么简单，这是第一个。

第二，估值一般不宜过高，过高容易让人产生资产转移的感觉。

第三，如果有市场竞价，估值可以高一点。如果没有竞价，你自己跟自己谈价钱，这个价客观吗？容易招致非议吗？所以从这个角度来说，估值不能太高。

搜狐智库：新东方和东方精选都是上市公司，俞敏洪以7KW的价格把《陪晖去旅行》卖给了董宇辉，董宇辉离职后又给了7KW的薪酬，站在东方精选股东的角度，这样做合适吗？

江泽中：从公众股东的角度来说，这可能不太合适。这就好比金鸡下金蛋，这个金蛋的价值需要分离出来，对于金鸡来说，金蛋可能还没盈利就独立出来了。但公众股东只有知情权，没有决策权，决策权在控股股东和经营性股东手中。所以对于公众股东来说，不太合适，但从未来发展和经营的角度来说，还是合适的。

金鸡不会只下一颗金蛋，从商业运作的角度看，第一颗金蛋是最难下的。正如董宇辉自己所说，他做了半年，没有找到合适的模式，就灰心了。懂得如何突破，突破之后按照药方去做，比完全不知道往哪儿走要容易得多。

搜狐智库：自媒体模式下，东方振轩这么长时间没有出第二个董宇晖了。大主播需要天时、地利、人和，现在看来，以后很难再出现了。所以，这个金蛋可能不是一直都会下的吧？

江泽中：俞敏洪的做法类似项目孵化，就是跟着新东方的团队走就能成功。下一步不一定会出现像董禹晖一样有价值价值的人，但会有其他形式的突破。我们不能保证每一笔投资都能成功。但如果十个项目中有一个成功，就够了。一般来说，如果每三到五年冒出一个新的人才或者一个新的项目，可能性很大，因为他已经找到了一条成功的路。路无非就是进一步细化、差异化。

汇通星等在独立之后，彼此之间是积极支持，而不是根本对立，没有内部挖角，也没有互相谩骂攻击，这是积极的。

董禹晖的成功，对于董禹晖来说是偶然，但对于俞敏洪以及他们运营的平台来说，却是必然。这些团队里总有一个人会成功，这就是成功的项目孵化、品牌孵化。

搜狐智库：供应链依然由东方挑选，直播间产品重合度高，董秘汇真的独立吗？

江泽中：从商业角度来说，我们可能一时半会儿还离不开东方优选模式。

这就是俞敏洪的高明之处，优化人力资源，让董玉辉的角色从一个员工转变为一个商业伙伴。

给股权只是简单的利润分成，并没有太多决策权的分享，把禹晖和其他人分开，决策权就分担了，董禹晖可以独立做决定。

其实我觉得还有一个伏笔，俞敏洪在东旭东旭跑得不好的时候，他可以卷土重来，因为供应链和直播间产品重合度很高，这恰恰说明董禹辉短时间内离不开东方精选平台，这也是向外界传递的一个积极信号，说明这是一个孵化，俞敏洪不仅尊重、认可、激励成功的人才，还鼓励他们独立扛起一个公司、一个项目的重担，这是一个成功的孵化。