人民币汇率强势反弹，是经济回暖的信号还是短期波动？

摘要： 人民币汇率强势反弹，是经济回暖的信号还是短期波动？人民币汇率几乎是在一夜之间上涨的。当前，人民币兑美元的强势反弹或已接近尾声，但对部分外贸商的影响却才刚刚开始。人民币有望下半年破“...

8月9日，人民币对美元中间价上调至7.1449，上调11个基点，创一周多来新高。在岸、离岸人民币对美元也出现回调，当日收盘，在岸报7.1688，较上一交易日下跌65个基点，离岸报7.1770，较上一交易日下跌79个基点。

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此前，受美国非农数据意外走弱等因素影响，疲软的人民币在8月初出现强势反弹，两个交易日内上涨逾1500点，在岸和离岸市场由7.3关口回升至7.1左右。

在全球资产快速“缩水”的当下，人民币汇率的快速回升体现了国际市场对中国经济的信心，也有利于一定程度上吸引长期资本流入。但另一方面，人民币大幅反弹也给本已严峻的出口市场增添了新的挑战。

外贸订单重新谈价格

人民币汇率几乎一夜之间上涨。

今年以来，人民币对美元汇率总体呈现下行趋势管家婆一码中一肖资料大全，在岸市场由年初的7.0978持续小幅下跌至7.2710，跌幅达1732个基点。离岸市场虽然波动较大，但也整体呈现下行趋势，年初离岸人民币对美元汇率还在7.12附近徘徊，到7月中旬，离岸人民币已跌破7.3关口。

转折点出现在8月2日，当晚公布的美国非农就业数据显示，美国7月新增就业岗位11.4万个，失业率升至4.3%，而经济学家预期分别为17.5万个和4.1%，美国劳动力市场表现弱于市场预期，外界猜测美国经济或将步入衰退。

数据公布后，美国三大股指大幅低开，美元指数大幅下跌，跌幅超过1%，日元和人民币则逆势上涨，人民币在岸和离岸市场当日均突破7.2关口澳门一肖一码100精准，上涨逾1000个基点。

目前，人民币已对美元“回笼”。（来源：新浪财经截图）

目前来看，人民币对美元的强势反弹行情或将接近尾声，但对部分外资企业的影响才刚刚开始。

作为全球最大的饮用吸管生产企业之一，义乌市双通日用品有限公司销售总监余宝才对时代财经表示，由于产品利润薄，公司外贸部门对汇率变化极其敏感。近期人民币对美元“史无前例”的升值，让公司极为紧张。目前，公司有专人密切关注人民币汇率变化，外汇结汇也在同步进行。

余宝才称，今年6月份以来，海外订单数量呈现下降趋势，订单价格也屡创新高，再加上海运费价格上涨，公司产品利润已经比较薄。“人民币短期内大幅上涨人民币汇率强势反弹，是经济回暖的信号还是短期波动？，导致很多订单需要跟进后才能重新谈价格。为了避免未来汇率的大幅变动，公司目前对订单价格的控制非常谨慎，很多订单价格上已经没有太大的让步空间。”

事实上，时代财经从部分出口企业了解到，今年以来，由于在岸、离岸人民币整体持续下跌，部分出口企业取消了繁琐的锁汇手续，随着人民币快速回升，目前有不少企业急于结汇。

“对任何一个国家来说，短期汇率过度波动必然会给外贸企业带来汇率风险，对贸易商的价格谈判造成一定的干扰。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对时代财经表示，人民币过快升值，确实会对国内劳动密集型企业一些生产要素的出口竞争力造成一定影响，也会在外汇结算上掀起跟风之风。

此前，受中美利差等因素影响，部分外贸企业结汇意愿并不强。（来源：图虫创意）

“不过，虽然近期人民币对美元汇率波动较大，但对一篮子贸易加权货币的汇率基本在100左右波动，总体比较稳定。而且从总体看，我国外贸结构比较复杂，人民币升值虽然会增加部分出口企业的成本，但也会降低部分原材料在国外的外贸企业的进口成本。”周茂华表示，总体来看，此轮人民币对美元升值对我国外贸影响有限。

事实上，基于一篮子货币计算得出的CFETS人民币汇率指数仍然比较稳定，根据中国外汇交易中心发布的最新数据，8月2日，CFETS人民币汇率指数为98.95，较上一交易日下跌0.31。

余宝才也坦言，虽然公司非常重视汇率波动，但目前人民币汇率的快速上涨2024澳门六今晚开奖结果出来，并未对公司生产造成实质性影响。“这种情况虽然少见，但也不是我们第一次遇到，很多合同也会提前考虑汇率波动，限制汇率波动的范围。”

人民币下半年有望突破7

此轮人民币升值正值全球资产缩水的背景下。

8月5日，美国非农数据公布后的首个交易日，受对美国经济衰退的担忧影响，除中国A股外，全球多国股市遭遇“黑色星期一”。其中，日经225指数当日跌幅达12.4%，也创下历史最大跌幅纪录。美国道琼斯指数和标普500指数均创下2022年9月以来最大单日跌幅。

即便是以避险著称的黄金市场也未能幸免，8月5日伦敦金现货一度跌破2400美元/盎司，COMEX黄金也逼近这一整数关口，此时人民币汇率的稳步上涨尤为引人注目。

人民币资产能否成为全球资金的“避风港”？

对此，周茂华认为，虽然当前人民币兑美元有所下跌，但从影响人民币走势的重要因素——中美利差来看，4月下旬以来，利差呈现见顶回落的趋势。

“国内方面，中国经济稳步复苏，物价保持温和上行趋势，将制约市场利率下行空间。海外方面，美国经济和通胀放缓，政策逐步转向降息周期，预计中美利差将逐步缩小，利差对人民币汇率的影响将进一步减弱。”他说。

周茂华进一步解释称，发达经济体面临经济放缓、企业盈利前景承压、地缘政治冲突、贸易保护主义、美国大选风险等影响，海外市场波动性加大，加之海外资产存量整体偏高，使得风险相对于收益有所上升。但国内经济、政策和企业盈利前景相对确定，估值较低的人民币资产有望成为全球资金的“避风港”。

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不过，中国外汇投资研究所独立经济学家谭雅玲却持有不同看法，她认为，虽然中美利差已经收窄，市场普遍押注美联储降息，但不排除美联储仍会加息的可能。

谭雅玲对时代财经表示，市场对美联储降息猜测的最新证据是美国非农就业数据意外下滑，虽然美国7月失业率创近三年新高，但如果拉长时间段，该数据处于近50年来的历史低位。

对于人民币资产能否成为全球资金的“避风港”，谭雅玲认为，本轮人民币兑美元升值更多是美元指数下跌后的技术性调整，而非投资驱动。“如果（人民币资产）真的被全球资金视为避风港，那为何中国A股指数至今仍处于历史低位，中国国债市场近期也无太大变化。”

事实上，从中美利差来看，截至8月9日，中国10年期国债收益率为2.19%，美国10年期国债收益率为3.94%，中美利差倒挂为175个基点，较年中历史高点237个基点出现明显回落，但整体仍处于历史高位。

此外，自1980年以来，美国失业率长期维持在4%以上，只有极少数时期低于4%。

中美利差近期有所收窄，但仍处于历史高位（数据来源：Wind）

不过谭雅玲也表示，当前中国经济走势向好，在市场对美联储降息预期、以及对全球经济前景猜测的背景下，不排除下半年人民币对美元汇率再度升值，甚至突破“7”关口的可能。