美联储降息预期升级，市场波动性飙升，下周风险事件有限，你准备好了吗？

摘要： 美联储降息预期升级，市场波动性飙升，下周风险事件有限，你准备好了吗？美股上周尾盘迎来新一轮抛售，对美国经济急剧放缓的担忧使美联储降息预期不断升级，科技板块的压力仍在继续。短期市场也...

市场波动性飙升，芝加哥期权交易所VIX指数突破20的长期均线，达到29.66，创2023年3月以来最高点。目前来看，下周风险事件相对有限，短期或有超跌反弹机会。权衡美国经济前景和货币政策路径后，市场将作出何种选择？

降息预期发生巨大变化

美联储上周召开利率会议，决议声明称，经济朝着实现委员会2%的目标取得了进一步进展。

货币政策的重点也从通胀转向就业市场。美联储的政策声明删除了惯用的“高度关注通胀风险”表述，而是承认政策制定者现在“专注于双重使命带来的双向风险”。美联储主席鲍威尔表示，政策制定者可能准备在9月的下次会议上考虑降息。

就业市场可能给美联储敲响了警钟。美国劳工部公布，上个月非农就业人数增加11.4万，远低于市场预期，失业率飙升至4.3%，接近三年来的最高水平。这些数据加剧了人们对经济放缓速度快于预期的担忧。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受《财新》采访时表示，失业率意外上升可能引发“萨姆规则”。 “尽管它预示着经济衰退，但目前该规则的信号并不十分可靠，因为失业率的上升一直集中在一个狭窄的区间，部分原因是劳动力供给增加。”他认为，失业率上升之所以引起美联储的关注，是因为这表明劳动力市场已经恢复平衡，但目前还没有充分理由对就业市场过度担忧。

市场降息预期大幅上升，中长期美国国债收益率大幅下跌，与利率预期密切相关的2年期国债收益率本周下跌51.7个基点至3.871%，创去年5月以来新低；基准10年期国债收益率本周下跌40.4个基点至3.495%，创8个月新低。芝加哥商品交易所工具显示美联储降息预期升级，市场波动性飙升，下周风险事件有限管家婆一肖一码取准确比必，你准备好了吗？，美联储9月会议降息50个基点的概率超过70%。

华尔街机构纷纷调整对利率走势的预测，摩根士丹利表示，美联储将从9月开始连续三次降息，届时三个月年化核心PCE同比增长将回落至2.1%。美银、高盛和花旗也做出了类似的判断。

施瓦茨称：“美联储倾向于为降息做准备，劳动力市场的风险也在其关注范围内。不过，美联储仍需要获得更大的信心，相信通胀正在向其目标靠拢，因此没有给出明确的时间表，以避免预先确定货币政策的变化。鉴于失业率不断上升，这会让人们觉得美联储落后了，但月度就业情况不稳定，因此他们不想对任何报告反应过度，这也是许多美联储官员的态度。”施瓦茨认为，9月降息已成定局管家婆2024新澳正版资料，风险正在转向今年三次降息，但11月降息仍需要美联储评估和权衡更多数据。

超卖反弹或将不远

过去一周，美国股市全线下跌，纳斯达克指数在三大股指中率先进入回调区间，较历史高点下跌逾10%。

除了就业报告不及预期、经济衰退担忧，英特尔、亚马逊、Arm 季度业绩令人失望，微软、英伟达表现不佳也打击了市场信心，这些负面因素让科技行业成为下半年表现最差的行业，费城半导体指数在过去一个月暴跌近 19%，创下四个月新低。

“问题在于估值，”LPL 首席全球策略师约翰·克罗斯比 (John ) 表示。“估值很高，市场决心向大型科技公司学习生成式人工智能的货币化前景。亚马逊和其他投资人工智能的大公司面临的问题是：‘你为基础设施支付了数十亿美元。你能向我们展示什么，你能告诉我们什么？’”

在市场迎来新一轮调整之前，投资者已放缓入场节奏，科技股的持续抛售抑制了买盘。根据伦敦证券交易所（LSEG）向《第一财经》提供的数据，上周美股基金净流入21.4亿美元，较前一周减少近60%。投资者向小盘股基金投入21亿美元，连续第三周保持净买入。

美银策略师哈特内特认为，如果美联储降息，股市可能会下跌，因为这一政策转变将伴随数据显示美国经济是硬着陆而非软着陆。回顾1970年以来美联储政策宽松的历史，可以看出，以降息应对经济下滑对股市不利，对债市有利。“2024年一个很重要的区别是，风险资产提前消化美联储降息的程度是极端的。”哈特内特说。

嘉信理财在市场展望中写道，短期抛售是由疲软的经济数据和增长担忧推动的，市场从关注通胀和美联储可能降息、将坏消息视为好消息，转向关注经济增长放缓，现在又将坏消息视为坏消息。因此，投资者可能会更密切关注未来的经济数据，负面意外可能会转化为股票的抛售压力。

该机构认为，现在的问题是美联储能否在幅度和时间上充分放松政策限制，实现软着陆。短期市场或许不必悲观，因为VIX指数刚刚创下一年新高管家婆一码中一肖资料大全，从历史上看，这可能表明抛售过度，标志着股市近期触底。整体而言，未来一周经济日历清淡，有利于修复反弹，但很难确认这是调整的低点。